معامله هوشمندانه دلار-ین

ابتدا لازم است تا ین، ارز ژاپن را بشناسیم. با توجه به این واقعیت که اقتصاد سرزمین طلوع خورشید، به طور مداوم در بین پنج اقتصاد بزرگ جهان قرار داشته و دارد، ارز ین دارای اهمیت فوق العاده زیادی برای تجارت جهانی است. سرمایه‌گذاران عموما از آن به عنوان یک دارایی امن استفاده می‌کنند، زیرا در زمان رکود جهانی و جنگ‌ها همواره با ثبات شناخته شده است.

تاریخچه ین

از سال ۱۶۰۳ تا ۱۸۶۹ یک سیستم پولی خاص به نام توکوگاوا در ژاپن برقرار بود. بسیاری از فئودال‌های محلی این اجازه را داشتند تا سکه های خود را ضرب کنند. چنین وضعیتی نه تنها به توسعه اقتصادی در آن زمان کمکی نمی‌کرد بلکه نشانه ای از شکوه آینده سرزمین طلوع خورشید نیز در آن دیده نمی‌شد. ژاپن یک کشور با صنعت غالب کشاورزی و از هم گسیخته و عقب مانده بود. تا اینکه اصلاحات سیاسی و اقتصادی در مقیاس بزرگ در سال ۱۸۶۸ آغاز شد و پایه و اساس قدرت صنعتی فعلی در ژاپن بنا گردید. در واقع تجربه ابرقدرت آن زمان، بریتانیای کبیر، مبنای اصلاحات آن‌ها قرار گرفت. دولت متمرکز متجدد به یک ارز مشترک نیاز داشت. استفاده از ین به عنوان ارز اصلی ژاپن در سال ۱۸۷۱ و در نتیجه اصلاحات پولی آغاز شد. نام ین از شکل آن سرچشمه می‌گیرد. زیرا سکه گرد بود و در ژاپنی به آن "en" می‌گفتند. واحد پول جدید معادل ۱.۵ گرم طلای خالص و ۲۴.۳ گرم نقره خالص تعیین شد. این به این معناست که اسکناس‌ها می‌توانستند با مقدار ذکر شده از فلزات گرانبها مبادله شوند.

استاندارد طلا در ژاپن در سال ۱۹۳۳ لغو شد و نرخ مبادله ین برای اولین بار به دلار آمریکا با رابطه ۴.۲۶۷۵ ین به ۱ دلار مرتبط شد. مرحله مدرن توسعه ین در سال ۱۹۵۳، زمانی که توسط صندوق بین المللی پول به عنوان یکی از ارزهای جهانی در نظر گرفته شد، آغاز شد.

در سال ۱۹۷۳ ارتباط ین با دلار متوقف شد و تبدیل به یک ارز آزاد شد. در حال حاضر اسکناس های ۱۰۰۰، ۲۰۰۰، ۵۰۰۰ و ۱۰۰۰۰ ینی منتشر شده در سال ۲۰۰۴ در گردش هستند. جلوی اسکناس ۱۰۰۰۰ ینی فیلسوف و معلم فوکوزاوا یوکیچی (۱۸۳۵-۱۹۰۱) را نشان می‌دهد، درحالی که پشت آن عکسی از مجسمه ققنوس از معبد بیودو انداخته شده است.

جایگاه ارز ین در تجارت جهانی

ین در بین شش ارز اصلی دنیا در بازار فارکس قرار دارد و ۸.۵٪ از کل حجم معاملات را به خود اختصاص داده است که می توان آن را براساس اهمیت اش در تجارت جهانی با دلار، یورو و پوند مقایسه کرد. جفت ارز هایی که در خود JPY، دارند ۱۶.۵٪ از کل حجم معاملات را در سال ۲۰۱۹ به خود اختصاص داده بودند که آن را در رتبه سوم قرار می‌داد.

واحد پول ژاپن به عنوان یکی از قوی ترین ارزهای دنیا شناخته می‌شود و در طی چندین دوره تقویت شده است. این وضعیت ناشی از رشد شدید اقتصاد ژاپن پس از جنگ جهانی دوم و جای گیری آن در تجارت بین المللی بوده است. در حال حاضر این کشور یکی از صادرکنندگان پیشرو در جهان در زمینه خودرو، تجهیزات، تجهیزات مهندسی برق، کشتی و قطعات مختلف با تکنولوژی بالا است.

اقتصاد ژاپن همچنین سومین اقتصاد بزرگ جهان از نظر حجم تولید ناخالص داخلی نیز هست و ین به دلیل بالا بودن تعادل حساب جاری به طور سیستماتیک تقویت می‌شود. این به این معناست که ورود ارز به کشور به طور مداوم بیشتر از خروج آن است که امکان تشکیل یک منبع عظیم سرمایه گذاری را فراهم می‌کند. شرکت های ژاپنی به دلیل درآمدهای هنگفت حاصل از صادرات یکی از فعال‌ترین سرمایه‌گذاران در جهان هستند. آنها به طور فعال تولید را در ایالات متحده، چین، آلمان و سایر کشورها توسعه می‌دهند. با توجه به توانایی ین برای قوی‌تر شدن در زمان بحران‌های جهانی، سرمایه‌گذاران از آن به عنوان یک ارز امن استفاده می‌کنند. آن‌ها مستقیماً یک موقعیت ارزی باز می‌کنند یا اوراق قرضه ینی را خریداری می‌کنند. بعنوان متعادل‌کننده این تمایل، دولت و بانک ژاپن اقدامات فوق العاده‌ای را انجام می‌دهند، زیرا در غیر این‌صورت تقویت ارز منجر به کاهش درآمدهای صادراتی شرکت‌ها می‌شود و این در حالی‌ است که هزینه‌ها ثابت می‌ماند.

شاخص سهام NIKKEI ژاپن اغلب با نرخ ارز ین همبستگی معکوس دارد. زمانی که ین کاهش می‌یابد، سهام افزایش می‌یابد و زمانی که ین افزایش می‌یابد، سهام کاهش می‌یابد. کشورهایی که دارای مازاد تجاری هستند اغلب جفت ارز USD/JPY را به عنوان یک سرمایه گذاری مطلوب در نظر می‌گیرند، زیرا بازار به طور سنتی این جفت ارز را به عنوان فرصتی برای یافتن قدرت خرید بیشتر و بهره بالاتر می‌بینند.

ین اغلب در Carry Trade ها شرکت می‌کند، جایی که سرمایه گذاران از ارزهای با نرخ بهره پایین (مانند ین) وام می‌گیرند تا در دارایی‌های با بازده بالاتر (مانند دلار) سرمایه گذاری کنند. تغییرات در نرخ بهره و تمایل به ریسک می‌تواند بر جذابیت ین در چنین سبک معاملاتی تأثیر بگذارد و بر ارزش آن در برابر سایر ارزها بیافزاید.

جفت ارز (USD/JPY)

نماد USD/JPY نشان دهنده نرخ تبدیل ارز برای دلار آمریکا و ین ژاپن است. این جفت ارز نشان می‌دهد که برای خرید یک دلار آمریکا چقدر ین لازم است بپردازیم. این جفت ارز، یکی از نقدشونده‌ترین ها و پر معامله‌ترین ها در بازار فارکس به حساب می‌آید. زیرا ین، درست مانند دلار آمریکا، به عنوان ارز ذخیره استفاده می‌شود.

معامله‌گران، معمولاً بهترین زمان برای معامله این جفت ارز را بین ساعت ۸-۱۱ صبح به وقت شرق می‌دانند. در واقع از آنجایی‌که در این بازه ۳ ساعته حرکت و نوسان بیشتری در بازار به چشم می‌خورد، شانس بیشتری هم برای یافتن بزرگ‌ترین حرکت‌های قیمتی وجود دارد. در این ساعات اگرچه بازارهای توکیو باز نیستند، اما بازارهای لندن و نیویورک باز هستند. بسیاری از تحلیل‌گران معامله ین ژاپن در برابر دلار آمریکا را بسیار پیچیده می‌دانند. با این حال، وقتی ین ژاپن بر حسب اوراق قرضه، اسکناس و اسکناس های خزانه داری ایالات متحده درک شود، ممکن است پیچیده تر هم بشود. محرک اصلی این جفت ارز نه تنها اوراق خزانه‌داری بلکه نرخ بهره در ژاپن و ایالات متحده می‌باشد. این بدان معناست که این جفت ارز معیاری از ریسک است که تعیین می‌کند چه زمانی USD/JPY را بر حسب نرخ‌های بهره بخریم یا بفروشیم. جهت این جفت را می‌توان براساس جهت نرخ بهره تعیین کرد.

جفت ارز USD/JPY به طور سنتی ارتباط نزدیکی با اوراق خزانه داری ایالات متحده داشته است. زمانی که بازدهی اوراق قرضه، اسکناس و اسکناس خزانه داری افزایش می‎‌یابد، ین نسبت به دلار تضعیف می‌شود. این به این دلیل است که مردم می‌توانند برای خرید دلارهای با بازده بالاتر، ین را ارزان تر قرض کنند. به طورکلی، نرخ بهره بالاتر، ارزش پول یک کشور را افزایش می‌دهد. بنابراین افزایش نرخ بهره در ایالات متحده (همراه با کاهش قیمت اوراق خزانه)، اغلب باعث تقویت دلار نسبت به ین می‌شود.

جفت USD/JPY همچنین می‌تواند عامل تعیین کننده ریسک بازار باشد. به عنوان مثال، زمانی که بازارها به دنبال معاملات ریسکی هستند، با رشد اقتصاد، بازده اوراق قرضه خزانه داری افزایش می‌یابد. بازده نیز نشانه ای از ریسک است. در صورتی که وحشت یا ترس به بازارها وارد شود، قیمت اوراق خزانه داری افزایش می‌یابد و باعث کاهش بازدهی می‌شود. در چنین حالتی قیمت دلار آمریکا می‌تواند در برابر ین تضعیف شود.با این حال، ژاپن برای مدتی طولانی نرخ بهره را بسیار پایین نگه داشته است. این باعث شده است که ین به عنوان ارز برتر تامین مالی شود. به عنوان مثال، با فروش یک ارز با بازده پایین‌تر مانند ین با نرخ بهره فعلی کمتر از شرکای تجاری اصلی خود (مانند بریتانیا، ایالات متحده، کانادا، سوئیس، استرالیا و نیوزلند)، سرمایه‌گذاران می‌توانند به دنبال ابزارهای با نرخ بهره بالاتر در معاملات اصلی آن باشند.

عموما استراتژی سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و بلندمدت در مواجهه جفت ارز USD/JPY متفاوت است. به‌عنوان مثال، معامله گران کوتاه مدت ممکن است بخواهند اوراق ۲ ساله خزانه‌داری و بازار سهام را زیر نظر بگیرند، در حالی که معامله گران بلندمدت از توجه به اوراق قرضه ۱۰ و ۳۰ ساله سود می‌برند. همچنین با توجه به ماهیت همبسته جفت USD/JPY با بازارهای سهام و اوراق قرضه، توجه به شاخص‌هایی مانند S&P 500 ارزشمند است.

بررسی رابطه پویا بین ین ژاپن و اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده

رابطه بین ین ژاپن و اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده یک تعامل پویا با پیامدهای گسترده برای بازارهای مالی جهانی است. درک عوامل موثر بر این دو ابزار مالی برای سرمایه گذاران، معامله گران و سیاست گذاران به طور یکسان ضروری است. همانطور که چشم انداز اقتصاد جهانی به تکامل خود ادامه می‌دهد، رابطه ظریف بین ین و اوراق قرضه خزانه داری یک نقطه کانونی برای کسانی خواهد بود که در پیچیدگی های مالی بین المللی پیمایش می‌کنند.

اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده، نوعی اوراق بدهی است که توسط وزارت خزانه داری ایالات متحده برای تأمین مالی مخارج دولت منتشر می‌شود. سرمایه گذاران این اوراق را می‌خرند و با این کار اساساً به دولت ایالات متحده وام می‌دهند. اوراق قرضه خزانه داری نقش مهمی در شکل دادن به نرخ بهره و تأثیرگذاری بر بازارهای مالی گسترده تر ایفا می‌کند. بازده اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده یک عامل کلیدی تعیین‌کننده برای نرخ بهره جهانی است. تغییرات در بازده اوراق قرضه خزانه داری می‌تواند بر هزینه های استقراض، تصمیمات سرمایه گذاری و ارزش گذاری ارز اثر بگذارد. بازدهی بالاتر ممکن است سرمایه خارجی را جذب کند و به طور بالقوه دلار آمریکا را در برابر سایر ارزها از جمله ین ژاپن تقویت کند.

ین ژاپن و اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا از این جهت که دارایی‌های امنی در دنیا محسوب می‌شوند، شبیه به هم هستند. در زمان عدم اطمینان بازار یا آشفتگی اقتصادی جهانی، سرمایه گذاران اغلب به این دارایی ها پناه می برند. تقاضا برای امنیت و ثبات مالی می‌تواند ارزش ین و قیمت اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده را به طور همزمان تحت تاثیر قرار دهد. تفاوت نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده نقش مهمی در نرخ مبادله ارزهایشان دارد. تغییرات در نرخ های بهره ایالات متحده نسبت به نرخ‌های ژاپن می‌تواند بر جذابیت ین و دلار آمریکا برای سرمایه گذارانی که در Carry trade ها شرکت می‌کنند، اثر بگذارد. رابطه بین ین ژاپن و اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده تحت تأثیر احساسات ریسک جهانی نیز هست. در محیط‌های بدون ریسک، سرمایه‌گذاران ممکن است به سمت دارایی‌های امن هجوم ببرند، که به طور بالقوه ین را تقویت کرده و منجر به افزایش تقاضا برای اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده می‌شود.

مطالعات موردی بحران مالی ۲۰۰۸

بحران مالی سال ۲۰۰۸ که در اسکیل جهانی اتفاق افتاد، نشان دهنده ارتباط متقابل ین و اوراق قرضه خزانه داری آمریکا بود. در میان این آشفتگی، سرمایه گذاران به دنبال یافتن امنیت در هر دو ابزار مالی بودند که منجر به افزایش ین و کاهش بازده اوراق قرضه خزانه داری (به دلیل افزایش قیمتش) شد.

گام های احتمالی بعدی بانک مرکزی ژاپن

آیا رفتار گذشته BOJ می تواند راهنمای گام های بعدی آن باشد؟

از لحاظ تاریخی، بانک مرکزی ژاپن، سیاست پولی خود را در پایان یک چرخه سیاست جهانی تغییر داده است. به عنوان مثال، ایالات متحده و منطقه یورو به ترتیب در سال ۲۰۰۴ و ۲۰۰۵ انقباض را آغاز کردند، در حالی که ژاپن در سال ۲۰۰۶، تقریباً زمانی که کار فدرال رزرو به پایان رسید، شروع به تسهیل کرد. احتمال این که این الگو در حال حاضر در حال اتفاق افتادن باشد، بسیار محتمل است. به خصوص با توجه به اینکه تورم جهانی هنوز تحت کنترل نیست. در حال حاضر، فعالان بازار انتظار دارند که فدرال رزرو انقباضات خود را به پایان برساند و در اواسط سال جاری کاهش را آغاز کند، که این می‌تواند به معنای شروع انقباض BOJ باشد. اما این انتظارات بازار با پیش‌بینی‌های خود فدرال رزرو برای نرخ بهره در آینده در تضاد است که در مجموع گمراه کننده به نظر می‌رسد.

با این حال، می‌توان با کنکاش در موقعیت منحصر به‌ فرد ژاپن، تصویر واضح‌تری به دست آورد. در ژاپن، عادی سازی سیاست پولی با بررسی دو سیاستی که برای نزدیک به یک دهه اجرا شده اند آغاز می شود:

سیاست نرخ بهره منفی (NIRP)

کنترل منحنی بازده (YCC)

و در نهایت ضرورت اتخاذ یک سیاست پولی که در حال حاضر و با توجه به شرایط موجود بنظر متعارف تر است. سیاست تسهیل..

جمع‌بندی:

هنگام ارزیابی رابطه بین جفت ارز USD/JPY، قوانین اقتصادی عرضه و تقاضا در نهایت به عنوان یک عامل قوی در قیمت گذاری عمل می‌کنند، اما همچنین ارتباط بسیار زیادی به قیمت اوراق قرضه در کشورهای مربوطه دارند که باید بررسی گردند. .