چرا نمودار بازدهی اوراق قرضه میتواند جهت بازارهای مالی را و به طور مخصوص رکودهای اقتصادی را پیشبینی کند؟
یک شهر را درنظر بگیرید که در آن مردم بر این باورند که هر زمان که باران ببارد، اوضاع اقتصاد بهتر خواهد شد و بازارهای مالی رشد خواهند کرد. در این شهر هر زمان که مردم پیشبینی کنند که هوا بارانی خواهد بود، سهامها و کلیت بازارهای مالی به دلیل استقبال بیشتر مردم رشد خواهد کرد. برای پیروزی در بازار مالی این شهر، کافیست تا بتوان زودتر از بقیه رد باران را گرفت... یا به کلیت نظر مردم در مورد بارش باران در آینده دسترسی داشت.
در واقع باران در اینجا نماد نحوه تحلیل و مواجهه مردم با اقتصاد است. چرا که این مردم هستند که با تصمیماتشان بازارها را میسازند. در دنیای ما که فرض بر عقلانیت معاملهگران و سرمایهگذاران است، بازارها بر اساس تحلیل پیش میروند و نه باران... و هرچه میزان عقلانی بودن اجزای بازار بیشتر شود، بازارها کاراتر میشوند و تحلیلها را به طور خود جوش در قیمتها منعکس میکنند.
نمودار بازدهی اوراق قرضه (Forecasting Future & Yield Curve) در واقع آینه ای از نوع نگاه بخشی از سرمایهگذارها در باب بازارهای مالی است. مثل یک برنامه پیشبینی هوا که البته با نظرسنجی از مردم شهر مورد نظر ما تهیه شده باشد. بنابراین این نمودار به ما میگوید که بازارهای مالی به زعم مردم به کدام سمت خواهد رفت و البته که در بیشتر موارد بخش بزرگی از این مردم، بانکها و موسسات مالی بزرگ هستند که در آن صورت این نمودار قابل استنادتر هم خواهد بود.
در واقع در یک نمودار بازدهی اوراق قرضه ما بازدهی اوراق کوتاه مدت ۱ ماهه تا اوراق بلند مدت ۳۰ ساله را داریم و در حالت عادی این نمودار فرم نرمال یا صعودی به خودش میگیرد. چرا که با افزایش زمان سررسید، به دلیل بیشتر شدن ریسکها از جمله ریسک نرخ بهره باید بازدهی بیشتری شکل بگیرد. در حالتهای عدم ثبات اقتصاد اما فرم این نمودار معکوس میشود. زیرا برای مثال احتمال افزایش نرخ بهره در زمان حال بسیار بیشتر از آینده است. پس بازدهی اوراق کوتاه مدت بیشتر از اوراق بلند مدت میشود.
یک مثال جالب در این باب نمودار بازدهی اوراق قرضه آمریکا در بحرانهای دهههای اخیر است که حوالی هر رکود و بحران اقتصادی یک تغییر حالت از فرم نرمال تا فرم معکوس در آن مشاهده میشود:
اولین نمودار مربوط به آگوست ۱۹۸۹ است، جایی که در حدود ۱۱ ماه بعد Early Recession 1990 شروع شد:
نمودار بعدی مربوط به سپتامبر ۲۰۰۰ است و در کمتر از ۶ ماه بعد رکود سال ۲۰۰۱ یا همان dot-com شروع شد:
نمودار بعدی نیز مربوط به جولای ۲۰۰۷ است که در حدود ۵-۶ ماه بعد رکود بزرگ ۲۰۰۸ یا همان Great recession آغاز شد:
در ادامه در تاریخ آگوست ۲۰۱۹ نیز نمودار رو به وارونه شدن حرکت کرد که در ۶۰ ماه بعد یعنی فوریه ۲۰۲۰ ما رکود ناشی از همهگیری کرونا را مشاهده کردیم:
و در نهایت نمودار بازدهی امروز به فرم زیر است:
بررسی اینکه چطور میتوان USD/JPY را هوشمندانه معامله کرد
املاک و مستغلات، بحران یا بخش فراموش شده در اقتصاد چین
روابط اقتصادی بین استرالیا و نیوزلند تاریخی طولانی دارند
قیمت طلا یکی از مسائل مهم در اقتصاد جهان و تحت تأثیر عوامل مختلف است